QUELLE: IDEALISTA Autor: @Ana P. Alarcos 16. März 2022, 6:04
Wir befinden uns in einer Zeit maximaler Unsicherheit. Galoppierende Inflation, ein Krieg in Europa, ein schwächer als erwartetes Wachstum, Rechnungen, die nicht aufhören zu steigen ... und ohne dass sich die Wirtschaft vollständig von dem Schlag der Pandemie erholt hat, die vor zwei Jahren ausbrach.
Das aktuelle Szenario erfüllt die Bürger mit Zweifeln und Sorgen, insbesondere diejenigen, die eine Hypothek aufgenommen haben oder nach einer Finanzierung für den Kauf eines Hauses suchen. Und das nicht weniger: Nach und nach steigen die Chancen auf zinserhöhungen und damit auch auf einen Anstieg der Ratenpreise. Ein zusätzlicher Aufwand zu den aktuellen Mehrkosten des Warenkorbs, der grundlegenden Haushaltsdienstleistungen oder des Transports.
Aber gibt es Gründe zur Sorge? Werden wir in diesem Jahr Zinserhöhungen sehen? Welche Maßnahmen könnten ergriffen werden, um die Inflation einzudämmen? Was können Familien tun, um sich vor weit verbreiteten Preissteigerungen zu schützen? Ökonomen und Hypothekarmarktexperten erklären, was wir in den kommenden Monaten erwarten können und warum es so schwierig ist, eine sofortige Lösung zu finden.
Werden die Zinsen 2022 steigen?
Es ist noch nicht klar, obwohl der Markt davon ausgeht, dass es nach dem Sommer zumindest einen Anstieg der Zinsen geben wird. Der Geldpreis befindet sich seit dem Frühjahr 2016 auf einem Allzeittief von 0,0%, obwohl die Eskalation der Inflation, die im Euroraum im Januar und Februar Rekorde gebrochen hat und in Ländern wie Spanien den höchsten Stand seit mehr als drei Jahrzehnten erreicht hat, es könnte zur ersten Zinserhöhung seit 2011 führen.
Santiago Carbó, Direktor für Finanzstudien bei der Stiftung der Sparkassen (Funcas), sagt, dass der Anstieg des Geldpreises "eine der großen Unbekannten des Jahres ist". "In einem zentralen Szenario würde die EZB bis zum nächsten Jahr warten, weil ihre Annahmen dazu (Inflation, die durch mehr oder weniger vorübergehend begrenzte Schocks und eine Erholung getrieben wird, die noch nicht ausreichend robust ist) immer noch vorhanden sind. Das Problem ist, dass, wenn die Inflation verlängert wird, das Szenario ziemlich kompliziert wird. Und die Realität ist, dass es bereits sehr wahrscheinlich über das Frühjahr hinaus dauern wird, was mit den Inflationsprognosen für 2022 bricht und das Szenario für die EZB ändert. Da sein Mandat darin besteht, die Inflation zu kontrollieren – und in der Eurozone nahe bei 6% liegt – ist die Entscheidung kompliziert und der Druck wird zunehmen."
Miguel Córdoba, Professor für Finanzwirtschaft an der CEU-San Pablo Universität, glaubt auch, dass "der Druck auf die EZB, die Zinsen zu erhöhen, unbändig sein wird, ebenso wie der Kauf von Staatsanleihen einzustellen oder den Banken nicht mehr alles Geld zu geben, das sie wollen". Und er erklärt, dass die drei Zahlen (Zinsen, Schulden und Liquidität) "Vermittler der Inflation sind und wenn das Geld unkontrolliert fließt, können die Preise weiter steigen. Aber wenn es eingeschränkt wird, weil es nicht genug Geld gibt oder sehr teuer ist, sinkt die Nachfrage und das Angebot muss sich an das neue Szenario anpassen. Ich denke also, dass die Zinssätze in diesem Jahr steigen werden, auch wenn es sich um kleine, voneinander entfernte Erhöhungen handeln wird."
Gonzalo Bernardos, Professor für Wirtschaftswissenschaften an der Universität Barcelona (UB), bekräftigt seinerseits, dass "die derzeitigen Sätze bei 0,0% vorbei sind". Seiner Meinung nach "sind wir praktisch garantiert, dass es in der zweiten Jahreshälfte zu einem Anstieg der Zinssätze kommen wird, obwohl der Zweifel besteht, ob die EZB sie um 0,25% oder bis zu 0,75% anheben wird". Aber bevor er den Preis des Geldes verteuert, erinnert Bernardos daran, dass die Währungs- und Finanzbehörde eine weitere außergewöhnliche Maßnahme zurückziehen muss, den Kauf von Schulden, was er voraussichtlich spätestens im Juni tun wird.
Für Manuel Romera, Direktor des Finanzsektors an der IE Business School, wird alles davon abhängen, auf welchem Niveau die Inflation erreicht. "Wenn der Krieg zwischen Russland und der Ukraine zu lange dauert und nicht in Tagen gelöst wird, wird es genug Inflation geben, so dass die EZB keine andere Wahl hat, als die Zinsen in diesem Jahr zu erhöhen. oder", sagt er.
War der Konflikt zwischen Russland und der Ukraine der Auslöser für die Situation?
Ökonomen erinnern daran, dass es bereits vor Ausbruch des Krieges in Osteuropa eine hohe Inflation gab. In diesem Sinne erinnert Cordoba daran, dass "die Zunahme von Rohstoffen, Seeverkehr, Energie, Halbleitern usw. seit vielen Monaten stattfindet. Der ukrainische Konflikt verschlimmert nur, was bereits ziemlich schlimm war".
Bernardos fügt hinzu, dass der Krieg die Inflation von einem einmaligen Problem in ein dauerhaftes einmaliges Problem verwandelt hat, das die Zentralbanken zum Handeln zwingen wird: insbesondere um die Zinssätze zu erhöhen und die Wirtschaftstätigkeit zu regulieren, um die Eskalation der Preise zu kontrollieren.
Romera erinnert daran, dass die Inflation in der Eurozone bereits vor dem Einmarsch russischer Truppen in die Ukraine bei fast 6% lag, aber der Konflikt und die aktuelle Energiekrise könnten die Zahl auf zweistellige Werte bringen. Funcas rechnet derzeit mit einem VPI in Spanien von 8,6% im März, was nach der historischen Reihe des INE der höchste Wert seit dem Sommer 1986 wäre.
Ist die Ära der billigsten Hypotheken der Geschichte zu Ende?
Der Mindesthypothekenzins erreichte 2021 Rekordtiefs, aber Experten gehen davon aus, dass die Zinsen von nun an steigen werden.
Gonzalo Bernardos besteht darauf, dass "das, was in den letzten Jahren passiert ist, nicht normal ist, sondern etwas völlig Ungewöhnliches. Daher müssen wir jetzt die Zinsen erhöhen, eine Erhöhung des Euribor und wahrscheinlich werden wir innerhalb von 5-10 Jahren den Euribor über dem historischen Durchschnitt (der derzeit über 1,8% liegt) sehen, weil sich die wirtschaftlichen Bedingungen geändert haben. "
Juan Villén, Direktor von idealista/hipotecas, glaubt ebenfalls, dass die Zinsen den Tiefpunkt hätten erreichen können. "Der Euribor ist bereits gestiegen und sieht nicht so aus, als würde er auf Tiefststände zurückkehren", während "die Raten neuer Operationen steigen, vor allem die festen, die am stärksten vom Anstieg der langfristigen Zinskurve betroffen sind. Tatsächlich haben einige Banken, abzüglich eines zukünftigen Anstiegs des Euribor, den Spread ihrer neuen variablen Hypotheken leicht gesenkt."
In gleicher Weise glaubt Miguel Córdoba, dass der Zinssatz für Hypotheken nicht weiter sinken kann und besteht darauf, dass in dem Moment, in dem die EZB beginnt, die Zinsen zu erhöhen, der Euribor dies tun wird und die Hypothekenzinsen steigen werden. "Wir werden dies in den kommenden Monaten sehen, obwohl der Zyklus der Erhöhungen 12 Monate dauern wird, da Hypotheken in der Regel jährlich erneuert werden."
Werden kurzfristige Hypotheken sehr teuer?
Experten sind sich einig , dass es keinen sehr aggressiven Anstieg geben wird, sondern dass die Erhöhungen klein und im Laufe der Zeit gestaffelt sein werden.
Leyre López, Analyst beim spanischen Hypothekenverband (AHE), glaubt: "Unabhängig von den Entscheidungen der EZB werden wir weiterhin ein sehr günstiges Zinsumfeld erleben. Die Tatsache, dass Hypotheken bis zu einem gewissen Grad teurer werden können, bedeutet nicht, dass die Zinssätze auf einem vergleichsweise hohen Niveau liegen werden, da sie von Mindestaufzeichnungen ausgehen. "
Gonzalo Bernardos seinerseits setzt darauf, dass Hypotheken in den Jahren 2022 und 2023 billig bleiben werden, wenn auch weniger als bisher.
Sollten sich Familien Sorgen machen?
Obwohl kurzfristig ein starker Anstieg der Hypothekenpreise nicht erwartet wird, wird der mögliche Anstieg der Zinssätze einen Anstieg der monatlichen Raten bedeuten, die zu einer zusätzlichen Auszahlung für die Haushalte werden und die dem Warenkorb hinzugefügt werden. Insgesamt ist dies ein besorgniserregendes Szenario für die Haushalte, so die befragten Ökonomen.
Miguel Córdoba zum Beispiel erinnert daran, dass "die Löhne in Spanien nicht wie die Europäer sind" und dass "viele Bürger und Familien am Ende des Monats mit Schwierigkeiten ankommen". Laut einem UGT-Bericht, der auf OECD-Daten basiert, ist der durchschnittliche Reallohn der Arbeitnehmer in Spanien in diesem Jahrhundert bisher gesunken. Konkret ist sie in zwei Jahrzehnten um 1,1 % gefallen, während sie im Bereich der Gemeinschaftswährung um mehr als 12 % gestiegen ist.
Daher "wird die Energie steigt und das vorhersehbare Essen wird notwendigerweise die Kosten des Einkaufskorbs beeinflussen, und es ist nicht dasselbe, dass ein Europäer, der 3.000 Euro pro Monat berechnet, seine Freizeitkosten ein wenig einschränken oder weniger in Restaurants gehen muss, als ein spanischer Mileurista, der, wenn er 50 Euro im Monat zahlen muss, die Heizung ausschalten muss. Das Problem erwischt uns in einer Situation der Schwäche, die der Regierung, unabhängig von ihrer politischen Ausrichtung, nur wenige Freiheitsgrade lässt ", betont Córdoba.
Wie kann man sich vor der aktuellen Situation schützen?
Experten empfehlen, dass Hypothekeninhaber den Wechsel zu einer festen Hypothek in Betracht ziehen, um das Zinsänderungsrisiko zu eliminieren, und dass sie, wenn sie entschlossen sind, die Änderung vorzunehmen, dies sofort tun.
"Hypothekeninhaber, die einen Kredit haben, der auf den Euribor verweist, kommen bereits zu spät. Sie mussten früher versiert gewesen sein und sich für den festen Zinssatz entschieden haben. Viele Verbraucher haben bemerkt, dass sie für einen variablen Zinssatz weniger bezahlt haben als für einen festen und haben nicht berücksichtigt, dass die Hypothek manchmal bis zu 25 oder 30 Jahre unterzeichnet wird. Trotzdem ist meine Empfehlung, dass Sie sich beeilen und die Angebote nutzen, die noch auf dem Markt sind. Ein fester Zinssatz von 1,5% ist, um es ohne nachzudenken zu nehmen, und obwohl es teurer ist, als sie es vor drei Monaten hätten haben können, ist es viel billiger als das, was diejenigen, die in den kommenden Jahren Kredite aufnehmen, zahlen werden ", erklärt Gonzalo Bernardos.
Der Leiter von idealista/mortgages stimmt dem Ökonomen zu und stellt fest, dass "diejenigen, die feste Hypotheken haben, ruhig schlafen können. Auf der anderen Seite sollten diejenigen, die variable Hypotheken haben, darüber nachdenken, ob sie zu festen Hypotheken wechseln sollen, auch wenn es kurzfristig bedeutet, eine höhere Gebühr zu zahlen, insbesondere wenn sie sich im Einkommen nicht sehr wohl fühlen, da sie in Schwierigkeiten wären, wenn sich der Euribor stark erholt. "
Villén erinnert daran, dass unter den gegenwärtigen Bedingungen, wenn der Euribor über 1% liegt, eine Festhypothek heute billiger sein wird als eine variable. Und obwohl wir den Euribor im Jahr 2022 wahrscheinlich nicht auf diesem Niveau sehen, sollte daran erinnert werden, dass die Hypothek ein langfristiges Darlehen ist.
"Diejenigen, die sich in dieser Situation befinden, müssen so schnell wie möglich zu einem festen Zinssatz wechseln, denn sicherlich werden Festhypotheken teurer, wenn wir Zinserhöhungen sehen, und dann wird das Zeitfenster der Gelegenheit verloren gegangen sein. Deshalb, wenn Sie Sicherheit wollen, besser heute als morgen ", betont Villén.
José Luis Martínez Campuzano, Sprecher des spanischen Bankenverbands (AEB), besteht darauf, dass der Sektor "voll und ganz darauf vertraut, dass die Europäische Zentralbank die geeigneten Maßnahmen ergreifen wird, um die Inflation unter Kontrolle zu halten. auch das Risiko steigender Inflationserwartungen zu begrenzen." Im Gegenzug fügt er hinzu: "Die Banken werden alles in ihrer Macht Stehende tun, um die Verbraucher in einem so schwierigen Szenario wie dem aktuellen wie während der Pandemie weiterhin zu schützen und ihnen zu helfen. Es ist wichtig, dass Kunden im Zweifelsfall oder Bedenken mit ihrem Unternehmen sprechen ", sagen sie von den Finanzarbeitgebern.
Welche Maßnahmen können ergriffen werden, um die Inflation über die Zinserhöhung hinaus einzudämmen?
Experten glauben, dass die Lösungen in den Händen des von Christine Lagarde geleiteten Gremiums liegen. Laut dem Bericht von funcas Financial Studies "hat Energie derzeit ein fundamentales Gewicht für die Inflation im Euroraum, und die EZB kann wenig dagegen tun. Was möglich ist, ist, dass die Währungsbehörde, um besorgniserregende Situationen bei Schulden und Risikoprämien zu vermeiden, ein Liquiditäts- und Wertpapierkaufprogramm entwerfen muss , um diejenigen zu ersetzen, die jetzt zur Neige gehen. Vor allem, wenn sie gezwungen ist, die Zinsen endlich anzuheben und damit die Kosten der Schulden zu betonen."
Miguel Córdoba konzentriert sich auch auf die Währungsbehörde und betont, dass nur sie über die Zinssätze entscheiden kann, so dass "wir vollständig von den Maßnahmen der EZB abhängig sind". Der Professor für Finanzökonomie an der CEU-San Pablo University sieht jedoch Handlungsspielraum im Energiemarkt.
"Nur die EU kann beschließen, den 'marginalistischen' Markt zu verändern, der die internationalen MWH-Preise zum Höchstpreis aller Energiequellen handeln lässt. Das einzige, was die spanische Regierung tun kann, ist , eine Vereinbarung mit den spanischen Energieunternehmen zu treffen, die 95% des Strom- und Gasbedarfs produzieren, so dass sie keine Energie zu internationalen Preisen berechnen, da sie billigere langfristige Verträge haben. zusätzlich zu der Tatsache, dass Kernenergie und erneuerbare Energien vom Anstieg des Gases nicht betroffen sind." Eine weitere mögliche Alternative wären Vereinbarungen mit dem algerischen Gaskonzern Sonatrach, "damit er uns für die kommenden Jahre dauerhaft mit Gas zu einem vernünftigen Durchschnittspreis versorgt". Darüber hinaus hält er es für notwendig, weltweit eine Einigung über die Preise zu erzielen, um nicht in ein Szenario der "Stagflation zu geraten, aus dem man nur sehr schwer herauskommen kann", da dies die Koexistenz von Variablen wie hoher Inflation, geringerem Wirtschaftswachstum und einer hohen Arbeitslosenquote bedeuten würde.
Es gibt auch eine offene Debatte über die Angemessenheit von Steuersenkungen , um zu versuchen, die Energieüberschreitung auszugleichen. Für den Direktor des Finanzsektors an der IE Business School "könnten fiskalpolitische Maßnahmen von Regierungen ergriffen werden. Das heißt, niedrigere Steuern, um die Inflation auszugleichen, wirtschaftliches Vertrauen zu schaffen und dem Privatsektor das Atmen zu ermöglichen ." Diese Maßnahmen werden bereits von der Exekutive und auch von Brüssel geprüft.
Gonzalo Bernardos warnt jedoch davor, dass eine Steuersenkung auch zu einem Anstieg der Wirtschaftstätigkeit und einem Anstieg der Nachfrage nach Gütern führen könnte, was für die Inflation abschreckend wirken könnte. Darüber hinaus glaubt er, dass das öffentliche Defizit steigen würde, was die Risikoprämie erhöhen würde und "zu unerwünschteren Folgen führen könnte als die derzeitigen". "Wir haben keine andere Wahl, als wirtschaftlich zu leiden", resümiert der Professor für Wirtschaftswissenschaften an der Universität Barcelona.
