FONTE: IDEALISTA Autore: @Ana P. Alarcos 16 marzo 2022, 6:04
Siamo in un momento di massima incertezza. Inflazione galoppante, una guerra in Europa, crescita più debole del previsto, bollette che non smettono di salire... e senza che l'economia si sia completamente ripresa dal colpo della pandemia scoppiata due anni fa.
Lo scenario attuale riempie i cittadini di dubbi e preoccupazioni, soprattutto quelli che hanno contratto un mutuo o sono alla ricerca di finanziamenti per acquistare una casa. E non è da meno: a poco a poco aumentano le possibilità di aumenti dei tassi di interesse e, con essi, un aumento del prezzo delle rate dei prestiti. Un esborso extra per l'attuale costo aggiuntivo del carrello della spesa, dei servizi domestici di base o dei trasporti.
Ma ci sono motivi di preoccupazione? Assisteremo a rialzi dei tassi quest'anno? Quali misure potrebbero essere adottate per contenere l'inflazione? Cosa possono fare le famiglie per proteggersi dagli aumenti diffusi dei prezzi? Economisti ed esperti del mercato ipotecario spiegano cosa possiamo aspettarci nei prossimi mesi e perché è così difficile trovare una soluzione immediata.
I tassi di interesse aumenteranno nel 2022?
Non è ancora chiaro, anche se il mercato presume che ci sarà almeno un aumento dei tassi di interesse dopo l'estate. Il prezzo del denaro è stato al minimo storico dello 0,0% dalla primavera del 2016, anche se l'escalation dell'inflazione, che nell'area dell'euro ha battuto i record a gennaio e febbraio e in paesi come la Spagna, è stata al suo massimo per più di tre decenni, potrebbe portare al primo rialzo dei tassi dal 2011.
Santiago Carbó, direttore degli studi finanziari presso la Fondazione delle casse di risparmio (Funcas), afferma che l'aumento del prezzo del denaro "è una delle grandi incognite dell'anno". "In uno scenario centrale, la BCE aspetterebbe fino al prossimo anno perché le sue ipotesi per farlo (inflazione trainata da shock più o meno temporaneamente limitati e ripresa non ancora sufficientemente robusta) sono ancora lì. Il problema è che, se l'inflazione si prolunga, lo scenario diventerà piuttosto complicato. E la realtà è che è già molto probabile che duri oltre la primavera, il che rompe con le previsioni di inflazione per il 2022 e cambia lo scenario per la BCE. Dal momento che il suo mandato è quello di controllare l'inflazione – ed essere vicino al 6% nell'eurozona – la decisione è complicata e le pressioni aumenteranno".
Miguel Córdoba, professore di Economia Finanziaria presso l'Università CEU-San Pablo, ritiene inoltre che "la pressione sulla BCE per aumentare i tassi sarà irrefrenabile, così come per smettere di acquistare debito pubblico sovrano o per smettere di dare alle banche tutti i soldi che vogliono". E spiega che le tre cifre (tassi, debito e liquidità) "sono facilitatori dell'inflazione e se il denaro scorre in modo incontrollabile, i prezzi possono continuare a salire. Ma se è limitato, perché non ci sono abbastanza soldi o è molto costoso, la domanda diminuisce e l'offerta deve adattarsi al nuovo scenario. Quindi penso che i tassi di interesse saliranno quest'anno, anche se saranno piccoli rialzi distanziati".
Da parte sua, Gonzalo Bernardos, professore di Economia all'Università di Barcellona (UB), afferma che "i tassi attuali allo 0,0% sono finiti". A suo parere, "siamo praticamente certi che nella seconda metà dell'anno ci sarà un aumento dei tassi di interesse, anche se il dubbio è se la BCE li aumenterà dello 0,25% o fino allo 0,75%". Ma, prima di rendere più costoso il prezzo del denaro, Bernardos ricorda che l'autorità monetaria e finanziaria deve ritirare un'altra misura straordinaria, l'acquisto del debito, che si aspetta che faccia al più tardi a giugno.
Per Manuel Romera, direttore del settore finanziario presso la IE Business School, tutto dipenderà dal livello a cui l'inflazione raggiungerà. "Se la guerra tra Russia e Ucraina dura troppo a lungo e non si risolve in pochi giorni, ci sarà abbastanza inflazione in modo che la BCE non abbia altra scelta che aumentare i tassi di interesse quest'anno. o", dice.
Il conflitto tra Russia e Ucraina è stato l'innesco della situazione?
Gli economisti ricordano che c'era già un'alta inflazione prima dello scoppio della guerra nell'Europa orientale. In questo senso, Cordoba ricorda che "l'aumento delle materie prime, dei trasporti marittimi, dell'energia, dei semiconduttori, ecc., si verifica da molti mesi.
Bernardos aggiunge che la guerra ha trasformato l'inflazione da un problema una tantum a un problema una tantum duraturo, che costringerà le banche centrali ad agire: in particolare, ad aumentare i tassi di interesse e regolare l'attività economica per controllare l'escalation dei prezzi.
Romera ricorda che l'inflazione era già vicina al 6% nell'eurozona prima dell'invasione dell'Ucraina da parte delle truppe russe, ma il conflitto e l'attuale crisi energetica potrebbero portare la cifra a due cifre. Funcas, per il momento, prevede un IPC in Spagna dell'8,6% a marzo, che sarebbe il più alto dall'estate del 1986, secondo la serie storica dell'INE.
L'era dei mutui più economici della storia è giunta al termine?
Il tasso ipotecario minimo ha toccato minimi record nel 2021, ma gli esperti presumono che i tassi di interesse siano destinati a salire d'ora in poi.
Gonzalo Bernardos insiste sul fatto che "quello che è successo negli ultimi anni non è normale, ma qualcosa di completamente insolito. Pertanto, ora dobbiamo alzare i tassi, un aumento dell'Euribor e probabilmente entro 5-10 anni vedremo l'Euribor sopra la media storica (che attualmente si attesta sopra l'1,8%), perché le condizioni economiche sono cambiate".
Anche Juan Villén, direttore di idealista/hipotecas, ritiene che i tassi avrebbero potuto toccare il fondo. "L'Euribor è già salito e non sembra che tornerà ai minimi", mentre "i tassi delle nuove operazioni sono in aumento, soprattutto quelli fissi che sono quelli che sono stati maggiormente colpiti dall'aumento della curva dei tassi di interesse a lungo termine. Infatti, alcune banche, scontando un futuro rialzo dell'Euribor, hanno leggermente abbassato lo spread dei loro nuovi mutui variabili".
Allo stesso modo, Miguel Córdoba ritiene che il tasso di interesse sui mutui ipotecari non possa scendere ulteriormente e insiste sul fatto che nel momento in cui la BCE inizierà ad aumentare i tassi, l'Euribor lo farà e i tassi ipotecari aumenteranno. "Inizieremo a vederlo nei prossimi mesi, anche se il ciclo di aumenti richiederà 12 mesi per essere completato, dal momento che i mutui vengono solitamente rinnovati annualmente".
I mutui a breve termine diventeranno molto costosi?
Gli esperti concordano sul fatto che non ci sarà un aumento molto aggressivo, ma che gli aumenti saranno piccoli e scaglionati nel tempo.
Leyre López, analista dell'Associazione spagnola dei mutui (AHE), ritiene che "indipendentemente dalle decisioni prese dalla BCE, continueremo a testimoniare un contesto di tassi di interesse molto favorevole. Il fatto che i mutui possano diventare più costosi in una certa misura non significa che i tassi di interesse saranno a livelli relativamente alti, dal momento che partono da record minimi".
Da parte sua, Gonzalo Bernardos scommette che i mutui rimarranno a buon mercato nel 2022 e nel 2023, anche se meno di quanto non siano stati finora.
Le famiglie dovrebbero essere preoccupate?
Sebbene nel breve periodo non sia previsto un forte aumento dei prezzi dei mutui, il possibile aumento dei tassi di interesse comporterà un aumento delle rate mensili, che diventeranno un esborso extra per le famiglie e che si aggiungerà a quello del carrello, Bollette domestiche o trasporti. Nel complesso, questo è uno scenario preoccupante per le famiglie, secondo gli economisti consultati.
Miguel Córdoba, ad esempio, ricorda che "i salari in Spagna non sono come gli europei" e che "molti cittadini e famiglie arrivano con difficoltà alla fine del mese". Secondo un rapporto dell'UGT, basato su dati OCSE, il salario reale medio dei lavoratori in Spagna è diminuito finora in questo secolo. In particolare, è diminuito dell'1,1% in due decenni, mentre nell'area della moneta comune è aumentato di oltre il 12%.
Pertanto, "l'energia aumenta e il cibo prevedibile influenzerà necessariamente il costo del carrello della spesa, e non è lo stesso che un europeo che fa pagare 3.000 euro al mese debba limitare un po 'le sue spese per il tempo libero o andare meno ai ristoranti, rispetto a un mileurista spagnolo che se deve pagare 50 euro al mese deve spegnere il riscaldamento o smettere di mangiare carne o pesce settimanalmente perché non lo raggiunge. Il problema ci coglie in una situazione di debolezza che lascia pochi gradi di libertà al governo, indipendentemente dal suo orientamento politico", insiste Córdoba.
Come proteggersi dalla situazione attuale?
Gli esperti raccomandano che i titolari di mutui considerino il passaggio a un'ipoteca fissa per eliminare il rischio di tasso di interesse e che, se sono determinati a fare il cambiamento, lo facciano immediatamente.
"I titolari di mutui che hanno un prestito riferito all'Euribor sono già in ritardo. Dovevano essere stati esperti prima e hanno optato per il tasso fisso. Molti consumatori hanno notato che hanno pagato meno per un tasso variabile che per uno fisso e non hanno tenuto conto del fatto che il mutuo a volte viene sottoscritto fino a 25 o 30 anni. Nonostante questo, la mia raccomandazione è che ti affretti e approfitti delle offerte che sono ancora sul mercato. Un tasso fisso dell'1,5% è quello di prenderlo senza pensarci, e sebbene sia più costoso di quanto avrebbero potuto avere tre mesi fa, è molto più economico di quello che pagheranno coloro che prendono in prestito nei prossimi anni ", spiega Gonzalo Bernardos.
Il capo di idealista/mutui è d'accordo con l'economista e afferma che "chi ha mutui fissi può dormire sonni tranquilli. D'altra parte, chi ha mutui variabili dovrebbe pensare se passare a fisso, anche se nel breve periodo significa pagare un canone più alto, soprattutto se non sono molto a proprio agio nel reddito, poiché sarebbero in difficoltà se l'Euribor rimbalzasse molto".
Villén ricorda che, con le condizioni attuali, se l'Euribor è superiore all'1%, un mutuo fisso oggi sarà più economico di uno variabile. E anche se probabilmente non vediamo l'Euribor a quei livelli nel 2022, va ricordato che il mutuo è un prestito a lungo termine.
"Coloro che si trovano in quella situazione devono passare a un tasso fisso il prima possibile, perché sicuramente i mutui fissi diventeranno più costosi man mano che vediamo aumenti dei tassi di interesse, e quindi la finestra di opportunità sarà stata persa. Pertanto, se si desidera la sicurezza, meglio oggi che domani ", sottolinea Villén.
José Luis Martínez Campuzano, portavoce dell'Associazione bancaria spagnola (AEB), insiste sul fatto che il settore "confida pienamente che la Banca centrale europea adotterà le misure appropriate per tenere sotto controllo l'inflazione, limitando anche il rischio di un aumento delle aspettative di inflazione". A loro volta, aggiunge, "le banche faranno tutto il possibile per continuare a proteggere e aiutare i consumatori in uno scenario difficile come quello attuale, come hanno fatto durante la pandemia. È importante che i clienti parlino con la loro entità in caso di dubbi o preoccupazioni che hanno", dicono dai datori di lavoro finanziari.
Quali misure possono essere adottate per frenare l'inflazione oltre ad aumentare i tassi?
Gli esperti ritengono che le soluzioni siano nelle mani del corpo guidato da Christine Lagarde. Secondo il rapporto Financial Studies di funcas, "al momento, l'energia ha un peso fondamentale nell'inflazione nell'area dell'euro e la BCE può fare ben poco al riguardo. Ciò che è possibile è che, per evitare situazioni preoccupanti nel debito e nei premi di rischio, l'autorità monetaria debba progettare un programma di liquidità e acquisto di attività per sostituire quelli che ora si stanno esaurendo. Soprattutto se è costretto ad alzare finalmente i tassi e, quindi, a sottolineare il costo del debito".
Miguel Córdoba si concentra anche sull'autorità monetaria e sottolinea che solo essa può decidere sui tassi, quindi "dipendiamo completamente dalle azioni della BCE". Tuttavia, il professore di economia finanziaria presso l'Università CEU-San Pablo vede spazio per l'azione nel mercato dell'energia.
"Solo l'UE può decidere di cambiare il mercato 'marginalista' che fa commerciare i prezzi internazionali MWH al prezzo massimo di tutte le fonti energetiche. L'unica cosa che il governo spagnolo può fare è raggiungere un accordo con le compagnie energetiche spagnole, che producono il 95% del fabbisogno di elettricità e gas, in modo che non facciano pagare l'energia a prezzi internazionali, poiché hanno contratti a lungo termine più economici, oltre al fatto che l'energia nucleare e le energie rinnovabili non sono influenzate dall'aumento del gas". Un'altra possibile alternativa è quella di raggiungere accordi con Sonatrach, la compagnia del gas algerina, "in modo che ci fornisca permanentemente gas a un prezzo medio ragionevole per i prossimi anni". Inoltre, ritiene necessario raggiungere un accordo sui prezzi a livello mondiale per evitare di finire in uno scenario di "stagflazione, da cui è molto difficile uscire", poiché significherebbe la coesistenza di variabili come alta inflazione, minore crescita economica e un alto tasso di disoccupazione.
C'è anche un dibattito aperto sull'opportunità di abbassare le tasse per cercare di compensare il sovraccarico di energia. Per il direttore del settore finanziario presso la IE Business School, "le misure di politica fiscale potrebbero essere prese dai governi. Cioè, abbassare le tasse per compensare l'inflazione, generare fiducia economica e consentire al settore privato di respirare". Queste misure sono già all'esame dell'esecutivo e anche di Bruxelles.
Tuttavia, Gonzalo Bernardos avverte che un taglio delle tasse potrebbe anche portare ad un aumento dell'attività economica e ad un aumento della domanda di beni, che potrebbe essere una ripugnanza per l'inflazione. Inoltre, ritiene che il deficit pubblico aumenterebbe, il che aumenterebbe il premio di rischio e potrebbe "portare a conseguenze più indesiderabili di quelle attuali". "Non abbiamo altra scelta che soffrire economicamente", conclude il professore di Economia all'Università di Barcellona.
